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Allen助教
2020-12-09 16:20
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β資產(chǎn)=股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值*β權(quán)益+負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值*β負(fù)債
其中負(fù)債的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很小，忽略不計(jì)，那么，β資產(chǎn)=股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值/（股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值+負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值）*β權(quán)益
另外，負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值即債權(quán)人角度的現(xiàn)金流折成的現(xiàn)值，簡(jiǎn)單起見假設(shè)債務(wù)是無到期日的，債務(wù)每年的現(xiàn)金流即稅后利息，等同永續(xù)年金，折現(xiàn)率為等風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的市場(chǎng)利率。負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值=[負(fù)債*i*（1-T)]/i=負(fù)債*（1-T)
所以，β資產(chǎn)=權(quán)益/[權(quán)益+負(fù)債（1+T）]*β權(quán)益
再做變形處理，和課本上的公式就是一樣的
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