Phyllis
2020-12-18 05:19請問老師，是否VaR不滿足次可加性所以VaR不滿足一致性風(fēng)險度量(coherence property)? 還是說 就算不滿四項其中的一項，VaR還是coherence property的一個呢？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2020-12-25 10:39
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同學(xué)你好，應(yīng)該這樣說，VaR不滿足次可加性，所以VaR不滿足一致性風(fēng)險度量(coherence property)，
一致性風(fēng)險度量(coherence property)的達成需要4個條件同時滿足，主要其中的一個不滿足的話，就不屬于一致性風(fēng)險度量(coherence property)
風(fēng)險度量工具的一致性是衡量風(fēng)險度量工具是否為好工具的準則。主要有以下四條特性準則：
? 單調(diào)性（Monotonicity）
風(fēng)險管理模型模擬的損失越大，風(fēng)險越高，即收益高的資產(chǎn)風(fēng)險小，或損失大的資產(chǎn)風(fēng)險大。
? 次可加性（Subadditivity）
當同時投資于多種資產(chǎn)時，風(fēng)險會被分散。即投資資產(chǎn)A和資產(chǎn)B的組合所產(chǎn)生的風(fēng)險小于單獨投資于資產(chǎn)A和資產(chǎn)B所產(chǎn)生風(fēng)險的加總，意味著投資組合會分散風(fēng)險。
? 正齊次性（Positive Homogeneity）
投資1份資產(chǎn)A和投資10份資產(chǎn)A所產(chǎn)生的風(fēng)險是正齊次的關(guān)系，即投資10份資產(chǎn)A的風(fēng)險是投資1份資產(chǎn)A風(fēng)險的10倍
? 平移不變性（Translation Invariance）
在資產(chǎn)配置中，若投資者除了持有風(fēng)險資產(chǎn)組合，還持有了一筆現(xiàn)金，此時現(xiàn)金的作用是風(fēng)險緩釋。所以現(xiàn)金的風(fēng)險要在資產(chǎn)組合整體風(fēng)險中減掉，因為持有現(xiàn)金可以抵消資產(chǎn)組合的風(fēng)險損失。
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