周同學(xué)
2021-02-27 22:10還是剛才2:57習(xí)題2： 1.算的是期貨價(jià)格，課件里F=S(1+R)^t是遠(yuǎn)期價(jià)格公式，為何能用來計(jì)算期貨價(jià)格？不是說期貨價(jià)格按照市場(chǎng)報(bào)價(jià)嗎？ 是因?yàn)轭}目中有“近似”這個(gè)表述嗎？考試遇到計(jì)算期貨價(jià)格的都可以用遠(yuǎn)期價(jià)格公式嗎？ 2.遠(yuǎn)期利率與期貨利率的凸性調(diào)整是指FRA利率與利率期貨的利率之間的嗎？還是所有期貨與?利率之間都遵循此規(guī)則？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-03-01 13:35
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同學(xué)你好，
1：遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格的計(jì)算公式通用。
每天都對(duì)未來到期日的價(jià)格做預(yù)測(cè)（標(biāo)準(zhǔn)方法就是無套利的原則），從而得到市場(chǎng)報(bào)價(jià)。
2：針對(duì)的是：FRA與利率期貨
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追問
請(qǐng)教下：
1.遠(yuǎn)期和期貨valuation都是F=Se^rt或F=Se^（r-q）t,所以才得出圖片上的future delta對(duì)嗎？2.那圖片中遠(yuǎn)期的delta為何和期貨不同？（圖片不太清楚，請(qǐng)見諒） -
追答
同學(xué)你好，不是的。
遠(yuǎn)期是通過valuation計(jì)算得出的，f=S0-Ke^(-rt).或f=S0e^(-qt)-Ke^(-rt)
然后求導(dǎo)，得1?；騟^(-qt)。
考慮一個(gè)無股息股票上的遠(yuǎn)期合約，遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為S0-Ke^(-rT)，其中K為交割價(jià)格，T為遠(yuǎn)期合約的期限。在其他變量不變的情況下，當(dāng)股票價(jià)格變化為ΔS時(shí)，股票上遠(yuǎn)期合約的價(jià)格變化也為ΔS，因此遠(yuǎn)期合約多頭的 delta永遠(yuǎn)為1。
期貨合約是通過：價(jià)格公式
一個(gè)無股息股票的期貨價(jià)格為Se^(rT)，其中T為期貨的期限。這一公式說明在其他變量不變的情況下，當(dāng)股票價(jià)格變化為△S時(shí)，期貨價(jià)格的變化為△Se^(rT)。因?yàn)槠谪泝r(jià)格每天都按市場(chǎng)定價(jià)（這是關(guān)鍵），期貨合約多頭的持有者幾乎馬上會(huì)得到△Se^(rT)數(shù)量的收益，因此期貨合約的delta為e^(rT)。
如果存在分紅的話，只要在前面乘上e的-qt次方就可以了，
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