鄭同學(xué)
2021-03-20 23:36老師您好， 關(guān)于金融資產(chǎn)（債券）有固定收入的套利環(huán)節(jié)我不太明白， 假如說期貨溢價，0時刻我應(yīng)該買低賣高，即賣出期貨，去銀行借款「S0-I（即coupon的現(xiàn)值）」去買入這個數(shù)量的債券，然后在持有過程中收到了coupon，抵消了我少買的債券，在t時刻完成交割，獲得了f-（So-I）*(1+rf)^t的收益。 我的問題是 既然我在0時刻買的債券要比t時刻要交割的債券要少，那么在持有期我收到了現(xiàn)金，如何在t時刻抵消了我所欠缺的債券，而且如果只是持有現(xiàn)金是無法交割的吧？ 那么這中間我所收到的coupon我究竟是進(jìn)行了什么樣的操作，是立即成交購買債券嗎 還是說借給銀行收取rf，如何在t時刻購買債券補充剩余價值啊- - 我說的可能有些繁瑣 謝謝老師耐心解答
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1個回答
Adam助教
2021-03-22 14:09
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同學(xué)你好，
老師這里說的不是十分準(zhǔn)確。
應(yīng)該是：
賣出期貨。
去銀行借入現(xiàn)金S，購買債券。
然后在期間內(nèi)，把從債券上收到的coupon，貸出去。
這樣在T時刻，把手里的債券交割出去，拿到F。還本付息S(1+R)^T，此外還會得到I*(1+R)^的收入
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追問
對哦 老師 你說的有道理，因為如果不是立刻把債券買回來，而是之后緩慢的指望coupon去買，似乎沒辦法套利（有風(fēng)險），誰也沒辦法預(yù)測債券過段時間的市場價格哈。那我就把之前的筆記勾了，直接記借so，買so，其中coupon借出去，謝謝老師。
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追答
不客氣哈。一般來說都不會考察這么復(fù)雜的。
一級還是相對簡單一點的，放心哈
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