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2021-04-22 15:16關(guān)于對沖基金的估值有以下問題想問老師： 1、如圖，traded securities是交易型證券，指股票、債券等對吧？ 2、non-traded securities是指什么，包含哪些？ 3、market value是指公允價值嗎，和bid price、ask price有什么關(guān)系？有一點我沒理解，在市場交易不是有一個成交價嗎，為什么不用這個價格，要去用bid和ask兩個價格呢？ 4、組合當中short position的估值怎么估？是我借了一只股票然后賣出，賣出后這只股票依然算在組合中嗎？即使當前不一定買回，依舊每天計算這只股票的價格，并且算在整體組合的凈值中嗎？買回之后是不是就不再計算這只股票的價格了？ 5、整體的方法是否為：對于組合中的所有資產(chǎn)，保守做法為對多頭的用bid對空頭的用ask，常見做法為都用(bid+ask)/2，以此得到的凈值用于每天的披露；但對用于實際交易的凈值，需要對non-traded securities的價格用流動性折價后調(diào)整，以此計算實際交易的凈值
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1個回答
Vicky助教
2021-04-22 18:04
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同學你好，
1、如圖，traded securities是交易型證券，指股票、債券等對吧？
這里指的是可以獲得市場價格的上市交易的證券。
2、non-traded securities是指什么，包含哪些？
不能上市交易的這類證券，比如非上市公司的股權(quán)。
3、market value是指公允價值嗎，和bid price、ask price有什么關(guān)系？有一點我沒理解，在市場交易不是有一個成交價嗎，為什么不用這個價格，要去用bid和ask兩個價格呢？
是的，在dealer market中會有兩個報價bid price、ask price，都是市場價。比如外匯，你看中國銀行的外匯牌價，有買入和賣出兩個價格。
4、組合當中short position的估值怎么估？是我借了一只股票然后賣出，賣出后這只股票依然算在組合中嗎？即使當前不一定買回，依舊每天計算這只股票的價格，并且算在整體組合的凈值中嗎？買回之后是不是就不再計算這只股票的價格了？
做空其實實際操作中和買股票是一樣的，比如你花100做空一直股票，根據(jù)市場價格漲跌，如果跌了，那會有利潤，漲了會有損失。
5、整體的方法是否為：對于組合中的所有資產(chǎn)，保守做法為對多頭的用bid對空頭的用ask，常見做法為都用(bid+ask)/2，以此得到的凈值用于每天的披露；但對用于實際交易的凈值，需要對non-traded securities的價格用流動性折價后調(diào)整，以此計算實際交易的凈值
前面正確，后面嚴格來說是對illiquid security進行流動性調(diào)整。
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追問
謝謝老師，我再問一下：
1、在做市商市場中，同一天里同一個資產(chǎn)的bid price和ask price都只有一個嗎？
2、對沖基金的組合里也會包括股票，但平時股票不是基于買賣價撮合的嗎，那么對沖基金里股票的價格也要用bid ask price？為什么要這樣呢？
3、我想問下老師，做空的股票的價格怎么算在凈值里？例如，假設(shè)我昨天借入一只股票以100元將其做空賣出，今天價格為80元，那么在基金資產(chǎn)中是否體現(xiàn)為昨天-100元，今天-80元？做多是加，做空是減對吧？ -
追答
1、在做市商市場中，同一天里同一個資產(chǎn)的bid price和ask price都只有一個嗎？
一般來說是的。
2、對沖基金的組合里也會包括股票，但平時股票不是基于買賣價撮合的嗎，那么對沖基金里股票的價格也要用bid ask price？為什么要這樣呢？
如果是股票價格那么就是直接用market price即可。有bid ask price才使用這種方法。
對不同資產(chǎn)的估值方式不同。
3、我想問下老師，做空的股票的價格怎么算在凈值里？例如，假設(shè)我昨天借入一只股票以100元將其做空賣出，今天價格為80元，那么在基金資產(chǎn)中是否體現(xiàn)為昨天-100元，今天-80元？做多是加，做空是減對吧？
按照資金頭寸計算，按照你的例子，昨天是資金是100，今天由于下跌，做空的資金頭寸估值即為120。 -
追問
謝謝老師，那哪些資產(chǎn)會用bid ask price呢？
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追答
一般在dealer market中的資產(chǎn)都有bid ask price哦。
因為是由做市商報價的，比如債券、外匯等。
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