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2021-04-30 14:49請(qǐng)問第67題，答案這里變藍(lán)色的怎么理解呀
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-04-30 19:16
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同學(xué)你好，
很簡(jiǎn)單：資產(chǎn)負(fù)債久期不匹配的情況下。
我們假設(shè)A=D
利率下降，負(fù)債的價(jià)值上漲（上漲了deltaD），（與資產(chǎn)價(jià)值上升的deltaA，不相等）這會(huì)增加融資風(fēng)險(xiǎn)，不是減小，所以A錯(cuò)誤。
最佳的方式的是：久期匹配。
也就是負(fù)債的變動(dòng)與負(fù)債的變動(dòng)保持一致。從而降低風(fēng)險(xiǎn)。
拿銀行來說，銀行的貸款通常期限都是很長(zhǎng)的，而銀行的負(fù)債期限一般是很短的，銀行的資產(chǎn)和負(fù)債就會(huì)出現(xiàn)期限錯(cuò)配，
當(dāng)銀行沒有足夠的流動(dòng)性資金或者資產(chǎn)來滿足要求時(shí)就會(huì)出現(xiàn)funding risk。
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追問
我有兩個(gè)疑問，首先這些解釋和題干中的DB plan有什么關(guān)系？其次，你舉的例子中，資產(chǎn)為長(zhǎng)期資產(chǎn)，負(fù)債為短期負(fù)債，那么資產(chǎn)的久期大于負(fù)債的久期，因此在利率下降時(shí)，資產(chǎn)的升值大于負(fù)債的升值，總體來說是增值了，怎么會(huì)增加融資風(fēng)險(xiǎn)呢？
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追答
1：我們是在分析養(yǎng)老金資產(chǎn)負(fù)債賬戶。
資產(chǎn)負(fù)債久期不匹配會(huì)出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。
2：后面的例子是：參考銀行擠兌。 -
追問
所以您是想說因?yàn)槔屎芏啵藗兙蜁?huì)想取出錢，從而使得資金不夠?qū)γ?？那么在流?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最后一節(jié)里說，利率下降，資產(chǎn)的久期>負(fù)債的久期，networth增加，所以這里討論的是funding risk？那里討論的是networth ？區(qū)別在這里？
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追答
之前說的這里不是特別準(zhǔn)確。
銀行資產(chǎn)久期長(zhǎng)，負(fù)債久期短的的話，負(fù)債到期，銀行沒有這么多錢來滿足支出（因?yàn)橘Y產(chǎn)還沒到期）所以是流動(dòng)性問題。
而我們說的融資風(fēng)險(xiǎn)，一般側(cè)重的是負(fù)債端變化太大的情況下。也就是說如果DA=DL，那么我不用進(jìn)行融資。但是現(xiàn)在DA小于DL了，也就是負(fù)債變化太大，在利率西江的黑手我們需要去進(jìn)行融資。即融資風(fēng)險(xiǎn)增大
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