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2021-05-09 13:17老師，在這個(gè)題的計(jì)算中，針對1.5年和2年的債券，用貼現(xiàn)的方法求出YTM后，然后用YTM-RF求出credit spread ，最后用PD=credit spread /LGD 可是在信用風(fēng)險(xiǎn)部分，老師說過，對于這種分期的債券，不是應(yīng)該是PD*LGD=N*(YTM-RF) 以1.5年為例，ytm=4.48%,此時(shí)credit spread=4.48%-1.5%=2.98% PD不是應(yīng)該等于1.5*2.98%/45%=9.93%么？怎么老師不乘1.5？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-05-10 18:56
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同學(xué)你好，老師在上課講的應(yīng)該是只適合算一年的PD，而不是針對CS。而且調(diào)整后的PD，對應(yīng)的是調(diào)整后期限的PD，比如0.5年的PD或者2年整體的PD，而這個(gè)題目涉及到不同期限的債券的違約概率比較，肯定是在同一時(shí)間維度上面做比較呀。
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追問
還是有點(diǎn)不太明白，您看百題里也有一個(gè)類似的題，老師就乘以了0.5。
我自己猜測您的解釋是，如果按照PD=n*Credit spread/lgd,那么算出來的PD是N年的違約概率，可以說是一個(gè)累計(jì)概率是吧？如果題目要比較的違約概率，其實(shí)應(yīng)該用1年期的PD，這樣才比較公平，那么就不需要乘n，因?yàn)镻D=Credit spread/lgd,算出來的是1年的違約概率對吧？ -
追答
對的，我的意思是這樣的。這個(gè)題目里面調(diào)整是因?yàn)樗@里算的是前面0.5年累計(jì)或者說單期（因?yàn)?時(shí)刻起， 單期和累計(jì)是一樣的）違約概率，所以進(jìn)行了調(diào)整，然后后面不是還算了一個(gè)P（0,1）也就是一年的違約概率嗎？這個(gè)就沒有調(diào)整了。
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追問
好的，明白了，非常感謝，感覺信用風(fēng)險(xiǎn)到處是陷阱！
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追答
不客氣噠~
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