余同學(xué)
2021-06-27 22:39當(dāng)rate上升的時(shí)候，putable bond的贖回價(jià)格為什么不是最高價(jià)格，而是最低價(jià)格呢？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-06-28 11:29
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，puttable bond內(nèi)嵌一個(gè)put option，相當(dāng)于一個(gè)put option與普通債券的組合。即投資者可以在利率上升的時(shí)候選擇以固定的價(jià)格賣出這個(gè)債券，從而避免損失，因此這個(gè)債券中的put option給了投資者獲得一個(gè)保底收益的權(quán)利。
-
追問
老師，rate上升的時(shí)候，債券的價(jià)格只會(huì)往下走，單從贖回價(jià)格之后的那部分圖形來看應(yīng)該都是比贖回價(jià)格更低的，所以贖回價(jià)格不是最高價(jià)格了嗎？還是應(yīng)該結(jié)合贖回價(jià)格前面那段曲線一起去看，好像這樣子贖回價(jià)格才是floor price。
-
追答
不是這樣理解的，這里中文解析有點(diǎn)問題，puttable bond是可回售債券，它是賦予債券持有人未來可以以約定的價(jià)格把債券賣回給發(fā)行人的權(quán)利，也就是說無論收益率上漲到多少，債券價(jià)格跌到多少，它都能以某個(gè)價(jià)格賣回給發(fā)行人，所以是有一個(gè)floor price，floor price是最低價(jià)格的意思，也就是說這個(gè)債券它有一個(gè)固定的最低價(jià)格，不可能再比這個(gè)價(jià)格更低了。你說的情況是callable bond，當(dāng)利率下降的時(shí)候債券發(fā)行人會(huì)行使贖回債券的權(quán)利，以約定的價(jià)格把債券贖回，因此這個(gè)債券會(huì)有一個(gè)價(jià)格上限。
0
0
1
1
