NICK
2021-08-15 20:28老師，這里在a2中求的是公司A的無杠桿貝塔，但是它的D/E是1/4，說明還是引入了債務，題干中也說明是有息債務。那么杠桿貝塔和無杠桿貝塔究竟如何區(qū)分？
所屬：CIIA卷一 > 公司財務 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-08-16 10:22
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同學你好
杠桿beta是指權(quán)益的beta，而無杠桿beta是負資產(chǎn)的beta。
權(quán)益是剩余收益所求權(quán)，所以研究權(quán)益永遠是站在A-L=E的角度來看的。
舉個例子，比如一套房子是資產(chǎn)，價值1000萬，首付400萬（權(quán)益）還是首付500萬（權(quán)益），都不影響房子值 1000萬這個事情。
所以無杠桿的Beta是不會隨著杠桿的變化而變化的，即資產(chǎn)的beta不變，我們用公式把以前的杠桿去掉得出的就是資產(chǎn)的beta。
然后資本結(jié)構(gòu)變化了，我們再把新的資本結(jié)構(gòu)加上，就變成了新杠桿下的權(quán)益的beta。
總結(jié)一下，無論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，資產(chǎn)的beta是不變的，權(quán)益的beta會隨著杠桿的變化而變化。因為借的錢越多，剩余收益就越少，因為要歸債權(quán)人，這里面存在財務風險。
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追問
好的老師 明白啦 謝謝
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追答
同學你好
不客氣的。
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