NICK
2021-08-17 01:29老師，c1小問中，DPS2的計算，根據(jù)題干說下財年ROE=11%，派=40%，下財年也就是1～2年吧，那么為何不能用第一年末的DPS1，根據(jù)股利增長計算呢？g=11%*（1-40%）=6.6%，然后DPS2=DPS1*(1+g)?但是這樣算出來結果和題目解析不一致。而且后面的講解，您也提到了自第一年末開始，股利以g永續(xù)增長，那么TV1=D2/(k-g)=D1*(1+g)/(k-g)。但為何D2=D1*（1+g）這樣算出的d2和解析不一致呢？
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1個回答
Chris Lan助教
2021-08-17 14:07
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同學你好
這是不行的，他給的是未來第1-2年的ROE和支付率。所以從第2年以后才按可持續(xù)增長率g的速度增長，在第1年不按這個速度增長。因此你不能這么算。
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追問
老師，還是不是很清楚，您的意思是從第二年末才可以按照g增長嗎？但是1～2年已經可以用給出的ROE和支付率計算出這個g了，我理解應該不管第1年末到底是多少的股利，第二年末股利D2就等于D1*（1+g）啊。麻煩再講解下
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追問
而且我們在運用持續(xù)增長模型估值時，V0=D0*(1+g)/(k-g)也并沒有考慮-1～0時期產生的D0是什么情況，而是直接計算的啊
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追答
同學你好
你如果這樣理解不了，你可以這么來看，第一年他EPS是12，但股利是2，說明支付率不是按40%來支付的，而之后他假設按40%來支付股利。所以你就不能按之前的D1來增長，因為支付率就不一樣。 -
追問
嗯嗯明白了 謝謝老師
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追答
同學你好
不客氣的，加油。好好復習備考，有問題歡迎再來找我討論。
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