NICK
2021-08-19 20:08老師，這一問，可否理解為上小問首先算出來F1=51.52，也就是未來標(biāo)的資產(chǎn)以51.52成交，1年期遠(yuǎn)期合約執(zhí)行價格K=51.52；然后在t=0.5時點(diǎn)時候，將執(zhí)行價K從1折現(xiàn)回0.5時點(diǎn)，就是51.52/e^(3%*0.5)=50.75，然后用0.5時刻的資產(chǎn)價格55-50.75=4.25，這樣理解？題目的思路看不懂。
所屬：CIIA卷二 > 衍生產(chǎn)品估值與分析 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2021-08-20 17:37
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，你這樣理解也行。
求一份遠(yuǎn)期合約0時刻的價值，這份合約是在過去-t時刻簽的，T時刻到期，那么在0時刻，合約可能是有價值的，假設(shè)簽的時候投資者是多頭，執(zhí)行價格是K，現(xiàn)在市場上出現(xiàn)新的遠(yuǎn)期價格報價F_0，F(xiàn)_0是0~T時刻的遠(yuǎn)期價格，所以如果投資者重新去簽的話，應(yīng)當(dāng)按照F_0的價格去簽，此時投資者就可以判斷市場現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。這個時候，如果F_0高于期初約定的價格K，證明合約遠(yuǎn)期價格上升，多頭方賺錢，此合約給投資者帶來的價值就是F_0-K，但是F_0-K的好處最終是T時刻實(shí)現(xiàn)的，并不是0時刻實(shí)現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認(rèn)給投資者帶來的好處，但是這個好處是要T時刻才能夠成立的，如果投資者要算這個好處現(xiàn)在值多少錢，投資者還要把它折現(xiàn)到0時刻，即(F_0-K)e^(-rT)，這就是遠(yuǎn)期合約的價值。
另外注意，因?yàn)镕_0是當(dāng)前的遠(yuǎn)期價格，所以理論上，僅考慮資金成本的話，F(xiàn)_0=S_0 e^rT，代入上式：V=S_0-Ke^(-rT)【這個式子也就是你說的思路】
-
追問
想通了發(fā)現(xiàn)還是您講的上面那個思路清楚一點(diǎn)，我的那個思路不是太直觀
-
追答
可以的！
我看你剛剛問了一個。我回答了無法提交。
1：你劃線的部分，這個利潤的計(jì)算是：第13個月期貨到期時，這兩個期貨價格差異，所產(chǎn)生的利潤。
2：2018C問：我在上面已經(jīng)回復(fù)了你。
第一個合約是1月1號簽的，12月底到期。
第二個合約是7月1號簽的，12月底到期。
所以55.83-51.52，理論上是發(fā)生在12月底的差異。
將這個差異折現(xiàn)到7.1日，就是遠(yuǎn)期合約價值。e^(-3%*0.5),表示的是12月底折現(xiàn)到7.1日 -
追問
明白了 謝謝老師！
-
追答
不客氣
0
0
1
1
