NICK
2021-08-21 18:30老師，在計算需要對沖的使用的期貨合約的份數(shù)的時候，考試的公式集里面寫的是Nf=(-HR)*（現(xiàn)貨合約數(shù)量/期貨合約規(guī)模），但是我看了下例題，原來ppt中是用的（現(xiàn)貨合約價值/(期貨合約規(guī)模*期貨價格)），那么分子到底是用現(xiàn)貨合約數(shù)量還是用現(xiàn)貨合約價值呢？感覺公式集里的是錯的，應(yīng)該用現(xiàn)貨合約價值去除吧？
所屬：CIIA卷二 > 衍生產(chǎn)品估值與分析 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2021-08-23 15:53
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同學(xué)你好，
期貨合約的對沖數(shù)量，是有演變過程的。
1：先不考慮價值。如果投資者真的要去對沖一個頭寸，用市場上的標準化期貨合約進行對沖，我們首先要明白，一份標準化的期貨合約對應(yīng)的可能不是一單位的標的資產(chǎn)，比如說，一份黃金的期貨合約，它的合約規(guī)?？赡苁?萬盎司，10萬盎司，1000萬盎司等，這個時候，現(xiàn)貨頭寸的單位和期貨頭寸的單位是不一樣的，就比如我們買股票，假設(shè)根據(jù)計算，我們需要買180只股票對沖，但是股票都是1手，100股交易的，所以我們最低應(yīng)該買2手，期貨對沖也一樣，我們需要根據(jù)一份合約的規(guī)模調(diào)整，然后計算合約的份數(shù)（相當(dāng)于計算買賣股票的手數(shù)）。
所以最優(yōu)期貨合約的數(shù)量（份數(shù)）計算如圖中所示，就是NF=-hr*現(xiàn)貨頭寸數(shù)量/期貨規(guī)模。
你可以理解為先不考慮價格上的差異。
2：當(dāng)價格不一致時，在對NF進行調(diào)整，
也就是NF=-hr*(現(xiàn)貨頭寸數(shù)量*現(xiàn)貨價格）/（期貨規(guī)模*期貨價格）=-hr*(現(xiàn)貨價值）/（期貨規(guī)模*期貨價格）
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