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2021-10-10 14:09ytm是即期利率的平均，后來(lái)老師又推導(dǎo)說(shuō)short rate對(duì)ytm的影響最大，我想問(wèn)問(wèn)這個(gè)short rate指的是最后一期現(xiàn)金流（本金和利息一起折現(xiàn)）的那個(gè)折現(xiàn)率嗎，因?yàn)槔蠋熞舱f(shuō)了最后一期因?yàn)橛斜窘?，所以占?quán)重最大，所以這個(gè)short rate 是指最后一期的即期利率嗎？那如果是的話，在upward sloping的情況下，最后一期的即期利率應(yīng)該是最大的呀，所以如果coupon上升，ytm是要變大的呀，怎么和結(jié)論不一樣呢？我的理解可能有問(wèn)題，請(qǐng)老師仔細(xì)解釋一下
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-10-11 16:34
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同學(xué)你好，
首先：最后一期的利率對(duì)YTM的影響是最大的。因?yàn)樽詈蟮谋窘鸫??！舅哉w上YTM是靠近最后的利率的】
其次：YTM是“平均”更類(lèi)似于：久期。本金的影響雖然最大，但是前期現(xiàn)金流變大，還是會(huì)對(duì)YTM向上向下影響【也就是說(shuō)會(huì)因?yàn)閏oupon的變動(dòng)，YTM會(huì)進(jìn)行擺動(dòng)】
但是YTM到底會(huì)繼續(xù)向上還是繼續(xù)向下呢？。
當(dāng)coupon上升時(shí)，債券資金回?cái)n的速度(類(lèi)似duration)就越快，所以earlier payment【也就是老師說(shuō)的short rate】的即期利率z1所占的比重就越會(huì)有所提升。
如果利率上揚(yáng)，也就是z1
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追問(wèn)
為什么coupon上升，資金回?cái)n的速度酒越快
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追答
coupon上升，前期拿的錢(qián)多了，平均回款時(shí)間就減小了。
比方說(shuō)一個(gè)一年期零息債，只能在到期時(shí)有100塊回款，回款時(shí)間是1年。
但是這個(gè)債券如果其中有利息給到你，那么平均回款時(shí)間就會(huì)有所減小
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