貝同學(xué)
2021-10-19 15:52inflation-below-expectation對(duì)cash，bond，equity和real-estate的影響？inflation-above-expectation對(duì)cash，bond，equity和real-estate的影響？
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-10-19 17:41
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同學(xué)，下午好。
低于通脹預(yù)期，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)（實(shí)質(zhì)是隨通脹率調(diào)整的短期浮動(dòng)利率投資工具，通常設(shè)有保底）是較好的，因?yàn)樗鼤?huì)有一定的保底，不至于利率太低；bond會(huì)導(dǎo)致收益率曲線長(zhǎng)期利率造成波動(dòng)，為不利影響；equity會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑而受到影響，為不利影響；房地產(chǎn)需要具體看說(shuō)明，是否已經(jīng)簽訂長(zhǎng)期合同（租金固定），一般認(rèn)為是不利影響，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑，租金也不會(huì)太高。
高于通脹預(yù)期，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)收益率會(huì)隨之調(diào)整，是較好的；bond會(huì)導(dǎo)致收益率曲線長(zhǎng)期利率造成波動(dòng)，為不利影響；equity會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過(guò)剩而遭到政府調(diào)控，打壓股價(jià)，不利影響；房地產(chǎn)需要看具體說(shuō)明，是否可以充分對(duì)沖通脹（因?yàn)橛行┑貐^(qū)商業(yè)地產(chǎn)租金過(guò)高會(huì)沒(méi)有人租），一般認(rèn)為是有利影響，因?yàn)榭梢詫?duì)沖高通脹。
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追問(wèn)
那講義51頁(yè)說(shuō)cash equivalents: negative impact decreasing yields怎么理解？
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追答
同學(xué)，早上好。
原版書(shū)中原文如下，
Inflation above or below expectation contributes to temporary fluctuations in the realized real return. Because central banks aim to stabilize actual and expected inflation, they tend to make the real rate on cash procyclical around a long-term level consistent with their target inflation rate. Hence, cash is relatively attractive (unattractive) in a rising (declining) rate environment.
高于或低于預(yù)期的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致實(shí)際收益的暫時(shí)波動(dòng)。由于央行的目標(biāo)是穩(wěn)定實(shí)際和預(yù)期通脹，它們傾向于使現(xiàn)金實(shí)際利率在與其目標(biāo)通脹率一致的長(zhǎng)期水平上順周期波動(dòng)。因此，在利率上升（下降）的環(huán)境中，現(xiàn)金相對(duì)具有吸引力（沒(méi)有吸引力）。
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