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Adam助教
2021-11-22 15:33
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同學你好，
這里說的是信用評級。
KMV模型用來估計借款企業(yè)違約概率。是對莫頓模型的拓充，莫頓模型依據(jù)資產(chǎn)和債務估計公司違約的情況。企業(yè)的資本結構以資產(chǎn)負債表為基礎劃分，資產(chǎn)負債表左邊是資產(chǎn)，右邊是負債和所有者權益。資產(chǎn)等于債務加所有者權益，根據(jù)這三大因素來估計違約概率。資產(chǎn)是創(chuàng)造收益的部分，債務和所有者權益是資金的來源部分。
對于股東來說，到期時如果V>K,也就是到期時企業(yè)價值大于債券面值，此時股東可以獲得V-K；到期時如果V
則權益的價值為：股東權益=VN(d1 )-Ke^(-rT) N(d2)。
當看漲期權行權的時候，股東能獲取收益，此時公司不會違約，因為看漲期權行權的概率是N(d2)，也就是公司不違約的概率為N(d2)，則公司違約的概率為1-N(d2)，即N(-d2)。
KMV在二級信用是重點，還會學習的，一級稍微知道一下就好了。
另一個kamakura是另一個公司開發(fā)的，也是用來分析違約概率的。不用了解。
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