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2021-11-25 01:11數(shù)量前導(dǎo)第一節(jié)課講到折現(xiàn)率時第一次引入未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和的公式并以bond舉例：借款本金1000元，期限3年，每年還利息100元，計算PV。講義中公式如下：PV=∑CFt/（1+r）t次方，這個公式展開后是什么？FV是1000還是0？pv=1248嗎？另外財務(wù)分析中講bond，為何計算器計算fv=1000并未取0？且pv計算公式最后一個分子不是100而是1100？這與數(shù)量舉例公式為何不一樣？還有數(shù)量以bond舉例計算未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，未涉及溢價折價？還是說這個例子其實就是平價債券？
所屬：CFA Level I > 數(shù)量+金融計算器前導(dǎo) 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jessica助教
2021-11-25 11:37
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同學你好
1）展開式如下圖。在使用金融計算器時，都是輸入的是實際發(fā)生的現(xiàn)金流，在你上一個的問題，有詳細說明哦。
2）因此，對于bond來講，每年的利息，和期末時歸還的面值，都是實際發(fā)生的現(xiàn)金流，因此在求解現(xiàn)值PV時，輸入的分別是：PMT=100，F(xiàn)V=1000。
不管是哪個科目，計算現(xiàn)金流折現(xiàn)時，都是把除0時刻發(fā)生的現(xiàn)金流統(tǒng)一都折現(xiàn)到0時刻。數(shù)量中你之所以會覺得跟這里的債券不一樣的，這是因為數(shù)量中是在年金這一部分時介紹的，而年金它的定義就是：時間間隔一樣的等額現(xiàn)金流，簡單理解也就是把bond中的每期的利率單獨拆出來放在一起形成的一個現(xiàn)金流，就叫做年金。因此，對于年金來講，期末的時候沒有實際發(fā)生的現(xiàn)金流，因此FV=0。
3）是的，你這個圖，是平價債券。關(guān)于債券的分類：折價債券，平價債券，溢價債券。會在固定收益中做繼續(xù)深入的學習。簡答來講，票面利率=折現(xiàn)率時，就是平價債券；而當票面利率不等于折現(xiàn)率時，就會產(chǎn)生溢價或者折價的情況出現(xiàn)。
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