周同學(xué)
2022-02-13 22:41想問一下條件風(fēng)險溢價ERP可以預(yù)測嗎？實際應(yīng)用中應(yīng)該如何計算？
所屬：CIIA卷一 > 股票估值與分析 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-02-15 10:34
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同學(xué)你好
條件風(fēng)險溢價反映了觀察期間的市場狀況。
也就是說你在估計ERP的時候要考慮上當(dāng)前的市場情況。比如說：
條件風(fēng)險溢價在擴(kuò)張時期非常低（經(jīng)濟(jì)好風(fēng)險低，ERP就應(yīng)該低一些），在衰退期間非常高（經(jīng)濟(jì)蕭條企業(yè)風(fēng)險大，ERP就應(yīng)該高一些）。
條件風(fēng)險溢價與長期利率成反比（長期利率高，說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)好，所以風(fēng)險低）。
但具體在實務(wù)中如何操作，書中并沒有詳細(xì)展開，但書中給了一個表格，你可以作為參考，這些因素你可以在估計條件ERP的時候考慮上。另外，我相信每家公司調(diào)整的參數(shù)和方法都是會有差異的（這種調(diào)整各家公司都有自己的邏輯，沒有共識性的做法。就像巴菲特喜歡用無風(fēng)險折現(xiàn)，他覺得折現(xiàn)率一樣，可比性就會高）。如果你有興趣，可以找一些券商研究報告，看看其中有沒有說明。
另外這個表格中說他的數(shù)據(jù)來自CFA的資料，但在CFA一二三級的權(quán)益考綱中，我們也沒有特別講過條件 ERP這個知識點。
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