路同學
2022-02-18 08:58老師我其實不太明白利率互換的信用風險敞口，圖片中劃線描述。利率互換的不確定性是隨著期限的增加而上升。隨著時間的推移，時間是越來越少，不確定性應該也是遞減的，交割的現(xiàn)金流也是隨之就一筆就少一筆也是遞減的，不應該整體上信用風險敞口都是降低的嗎？怎么會出現(xiàn)上升呢？我不太明白劃線說的前期收到現(xiàn)金流的不確定性影響較大，信用風險敞口上升它是怎么上升的，隨著時間的推移它怎么會上升？不應該都是減少嗎？
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1個回答
Jenny助教
2022-02-18 09:38
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同學你好，
1. 關(guān)于“不確定性隨著期限上升而上升”，這個在前面的問題中已經(jīng)回答過你了，這里為了閱讀方便，再說一下：這里說的時間推移說的其實是到期期限距離現(xiàn)在越遠的意思，舉個例子，假設到期期限是一個月和到期期限是一年，甚至更長十年。那么，在一個月內(nèi)，交易對手經(jīng)營狀況變差的可能性是比較小的，所以通常來說，不太可能會違約，對應的交易對手的不確定性是比較小的，但如果是在更長的到期期限，那么經(jīng)營狀況起伏的可能性就更大了，不確定性是上升的。【這里的不確定性說的是能不能收到現(xiàn)金流】
2.而利率互換它不像遠期，不是在期末一次性進行交割，而是在期間，每一次交割日都進行交割，所以，隨著時間推移，待交割部分是越來越少的，【也就是未來不確定的現(xiàn)金流的大小是越來越小的，敞口是減小的】。
所以，前期能不能收到后續(xù)一系列現(xiàn)金流的不確定影響是比較大的，但隨著后期待交割的現(xiàn)金流的減小，能不能也就沒那么重要了。
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回復Jenny：老師，那這個PEAK應該實在中間時間點出現(xiàn)么?
