李同學(xué)
2022-02-27 16:35老師，您看我分析的結(jié)果是是eqiity的VaR上升，老師講的結(jié)果是eqiity的VaR下降??！我存在那個(gè)方面呢請(qǐng)指教
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2022-02-28 09:41
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同學(xué)你好，你分析得有問(wèn)題，PD是違約概率，你似乎分析成相關(guān)性的變化了。
首先，你回憶一下，VaR是如何計(jì)算的，比如比較簡(jiǎn)單的參數(shù)法，等于z*sigma，所以，說(shuō)到底，它其實(shí)衡量的是收益率的波動(dòng)性（收益率有正有負(fù)，負(fù)的收益率就是損失了，我們一般也都是關(guān)心負(fù)的部分，也就是損失的部分）。在相關(guān)系數(shù)不變的情況下，違約概率上升，equity層級(jí)最先面臨損失，但是一開(kāi)始違約概率比較低，會(huì)有部分損失，但也可能不損失，所以這個(gè)時(shí)候不確定性或者說(shuō)波動(dòng)性是比較大的，但是到后期，PD很高的情況下，比如equity就肯定會(huì)損失，那么它的損失可能就是確定的全損，所以這個(gè)時(shí)候損失的波動(dòng)率var就下降了。
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