時同學(xué)
2022-03-14 19:18通脹高于預(yù)期時，視頻中老師說現(xiàn)金貶值更快，所以現(xiàn)金等價物是不利的?？墒强雌渌獯鸷土硪话胬蠋煹囊曨l，都說通脹不管是高于預(yù)期還是低于預(yù)期，現(xiàn)金等價物都是有利的。請問哪個是對的理解？
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2022-03-14 19:35
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同學(xué)你好，我們來看原版書中的原文
cash is taken to mean short-term interest-bearing instruments, not currency or zero-interest deposits. As long as short-term interest rates adjust with expected inflation, cash is essentially a zero-duration, inflation-protected asset that earns a floating real rate. Inflation above or below expectation contributes to temporary fluctuations in the realized real return. Cash is relatively attractive (unattractive) in a rising (declining) rate environment. Deflation may make cash particularly attractive if a zero-lower- bound is binding on the nominal interest rate. Otherwise deflation is simply a component of the required short-term real rate.
只要短期利率會隨著預(yù)期通脹進(jìn)行調(diào)整，那么現(xiàn)金就相當(dāng)于一個久期為0的通脹保護(hù)型資產(chǎn)，獲取浮動的實際收益率。通脹高于或低于預(yù)期值會導(dǎo)致現(xiàn)金實際收益率產(chǎn)生波動?，F(xiàn)金在利率上升時會具有吸引力，這是因為名義利率會上漲，那么收到的利息也多。如果名義利率的下限是0（不存在負(fù)利率），那么現(xiàn)金在通縮時就很吸引人，雖然現(xiàn)金的利息會隨著通縮而下降，但當(dāng)利率已經(jīng)為0的時候，無論再怎么通縮，你持有現(xiàn)金所獲的利息最低也就是0不會繼續(xù)降了，可你手中的現(xiàn)金購買力會上升，在這個情況下，持有現(xiàn)金對你而言就是有利的了。不過在其他情況下，通縮只會降低現(xiàn)金的短期收益率。
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我的總結(jié)是1.inflation高于預(yù)期，現(xiàn)金等價物有利。2.inflation低于預(yù)期，有zero lower bound，現(xiàn)金等價物有利；無zero lower bound，現(xiàn)金等價物不利。 對嗎？
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追問
老師，想問下tom老師的課中明確有negative impact是不是不對的?。績蓚€老師的課我都看了，一個說通脹高于預(yù)期的時候是positive，一個說negative
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追答
同學(xué)你好，可以參照。我上面發(fā)的原版書的原文，這個是最官方的。然后你的總結(jié)是沒有問題的
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