戎同學(xué)
2022-03-19 08:34Stafford is a portfolio manager for a specialized real estate mutual fund. Her firm clearly describes in the fund's prospectus its soft dollar policies. Stafford decides that entering the CFA Program will enhance her investment decision- making skill and decides to use the fund's soft dollar account to pay the regis- tration and exam fees for the CFA Program. Which of the following statements is most likely correct? A. Stafford did not violate the Code and Standards because the prospectus informed investors of the fund's soft dollar policies. B. Stafford violated the Code and Standards because improving her investment skills is not a reasonable use of the soft dollar account. C. Stafford violated the Code and Standards because the CFA Program does not meet the definition of research allowed to be purchased with brokerage commissions. 老師，請(qǐng)問B為什么不對(duì)，感覺B比C更寬泛一些，C局限了軟美元的用法在研報(bào)上，可能除了研報(bào)還可以有其他直接用于客戶的方法呢。B錯(cuò)在哪里呢？
所屬：CFA Level II > Ethical and Professional Standards 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Johnny助教
2022-03-19 13:21
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，首先要知道什么是soft dollar（soft commission）。客戶會(huì)把中介費(fèi)用（傭金）給投資經(jīng)理，投資經(jīng)理在為客戶制定好投資組合后需要找經(jīng)紀(jì)人來執(zhí)行交易，此時(shí)投資經(jīng)理就會(huì)把這筆中介費(fèi)用支付給經(jīng)紀(jì)人。有時(shí)投資經(jīng)理會(huì)支付額外的中介費(fèi)用來換取一些研究相關(guān)的服務(wù)或產(chǎn)品，這就是軟美元。由于這筆中介費(fèi)用是客戶的資產(chǎn)，因此獲取的研究服務(wù)和產(chǎn)品要有利于該客戶，否則就是違規(guī)行為。
因此這筆傭金不能用于支付CFA注冊(cè)和考試費(fèi)，這是違規(guī)的，它必須要用于購買研究服務(wù)，而且這項(xiàng)服務(wù)必須直接有利于客戶，這樣來看C就很明顯是正確答案了。然后B選項(xiàng)之所以不對(duì)，是因?yàn)殛P(guān)鍵不在于這筆錢的使用合理性，而是在于考試費(fèi)用壓根就不是研究，所以B是錯(cuò)的。如果題目改一下，這個(gè)客戶主要投資于中國股票市場(chǎng)，然后Stafford向經(jīng)紀(jì)公司支付了更高的傭金來獲取了有關(guān)于中國債券市場(chǎng)的研究報(bào)告，此時(shí)答案就選B了，因?yàn)闆]有直接有利于客戶，要買也該去買中國股票市場(chǎng)的研究報(bào)告。也就是說他買了研究報(bào)告，但是報(bào)告買錯(cuò)了，就應(yīng)該選B
如果我們的回答有幫助到你的話，可以通過點(diǎn)贊來讓我們知曉，加油哦，祝你順利通過二級(jí)考試
-
追問
軟美元一定要用于研報(bào)嗎？如果不是只能用于研報(bào)，答案C不是有局限性嗎？
-
追答
同學(xué)你好，軟美元只能用于研究服務(wù)或商品，除非是客戶指定投資經(jīng)理去購買特定產(chǎn)品。如果這個(gè)傭金花在了研究服務(wù)或商品以外的地方，那么它就不符合軟美元的定義。
-
追問
那答案C說“because the CFA Program does not meet the definition of research allowed to be purchased with brokerage commissions.”限定了軟美元只能被用于"research"，如果是你說的商品呢？這個(gè)答案感覺并不嚴(yán)謹(jǐn)啊，B選項(xiàng)聽上去更寬泛一些，不是嗎？
-
追答
同學(xué)你好，軟美元的定義是投資經(jīng)理使用額外的commission來向broker所購買的研究服務(wù)和研究產(chǎn)品（research services and goods），如果傭金沒有花在研究服務(wù)和商品上的話那么連軟美元的定義都沒構(gòu)成，被排除在軟美元的范圍之外了。這里不是軟美元賬戶使用的合理與否問題，是壓根就不屬于軟美元的討論范圍之內(nèi)。
0
0
0
0
