劉同學(xué)
2022-03-21 08:12股票收益為什么定不了價(jià)，股票估值看是否高估低谷不也得定價(jià)么
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-03-21 09:50
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同學(xué)你好，這里的問(wèn)題在于股票收益不可提前觀測(cè)到。普通的plain vanilla是兩端都是債券，一個(gè)浮動(dòng)端一個(gè)固定端，他們兩段各自的價(jià)值都是用債券未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值之和來(lái)算的，但是equity swap不一樣，equity一端的收益是不折現(xiàn)的。所以固收一端它的未來(lái)現(xiàn)金流是確定的，能夠通過(guò)利率和折現(xiàn)率來(lái)看出該債券目前價(jià)值為何，但我們?cè)趀quity swap中所討論的equity return一般只有資本升值，不牽涉到發(fā)股利，于是equity之后的收益如何我們就無(wú)法判斷，得等到每一期結(jié)束時(shí)才能知道股票漲跌多少
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追問(wèn)
為什么不能通過(guò)股票估值模型來(lái)對(duì)股票的return進(jìn)行定價(jià)？
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追答
同學(xué)你好，swap不是看你模型的估值，而是要實(shí)打?qū)嵉恼鎸?shí)利率或收益率的。就比如固定換浮動(dòng)的swap中，你所看到的利率都是真實(shí)存在的，你看到當(dāng)前的年利率是1%，意味著你在1年后就會(huì)收到1%的利息，這個(gè)利率是現(xiàn)實(shí)可觀測(cè)的，而不是你通過(guò)什么模型計(jì)算出來(lái)的。但是目前權(quán)益收益率你是不知道的，你只有過(guò)了一年之后看到股價(jià)漲了多少后才能知道當(dāng)年equity return是多少。
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