金同學
2022-03-23 17:55債權人和股東的價值為什么要用rf無風險利率折現(xiàn)？體現(xiàn)的應該是市場的實際風險，是不是應該把一些credit spread等加上，用asset return？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Jenny助教
2022-03-23 18:26
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同學你好，merton模型的基礎是BSM模型，它們都是假定在風險中性的情況中為資產進行定價。
衍生品定價的重要原理就是風險中性定價。假設的是投資者是風險中性的，這是說當投資的風險增長的時候，投資者并不需要額外的期望收益率。因此所謂的risk neutral rate其實就是無風險利率。
風險中性世界的兩個特點：
1：股票或任何投資的期望收益率等于無風險利率。
2：對期權或其他證券的期望收益貼現(xiàn)的利率等于無風險利率。
所以，這里用的是rf，是理論價格，畢竟不管是merton還是BSM都引入了很多假設，并且這些假設更多的是理論意義，而非現(xiàn)實意義。
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