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2022-04-06 09:54百題case2 第二題。這里回購(gòu)收益率1%。讓公司股數(shù)增加。不是應(yīng)該?嗎。為何是?
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-06 10:38
該回答已被題主采納
同學(xué)，早上好。
這部分公式計(jì)算需要看清楚題目給出的信息，回購(gòu)是增加整體回報(bào)率的，而不應(yīng)該是減去。
如果回購(gòu)股票，等于DPS會(huì)增大，那么就會(huì)收到更多的股利，需要對(duì)預(yù)期的股利收益率調(diào)增，+%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會(huì)升高。
其他相關(guān)GK model的總結(jié)見下文，希望對(duì)你有幫助。
關(guān)于GK Model解讀
1）這里Dividend yield是預(yù)期值，為D1/P0，分子的D1是預(yù)期下一期的股利
2）由于分子的D為Dividend per share，即總股利/總股數(shù)?？偣衫潭?，因此如果增發(fā)新股將會(huì)使得分母增大，整體的DPS減小。但我們上述說(shuō)明的Dividend yield是期初預(yù)期值，即一個(gè)既定的值
3）所以我們引入了expected percentage change in shares outstanding來(lái)調(diào)整增發(fā)/回購(gòu)對(duì)預(yù)期值Dividend yield的影響
4）如果增發(fā)新股，等于DPS會(huì)減小，那么就收不到預(yù)期那么多的股利，需要對(duì)預(yù)期的股利收益率調(diào)減，-%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會(huì)降低
5）如果回購(gòu)股票，等于DPS會(huì)增大，那么就會(huì)收到更多的股利，需要對(duì)預(yù)期的股利收益率調(diào)增，+%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會(huì)升高
6）長(zhǎng)期股權(quán)的預(yù)期回報(bào)僅包含該國(guó)的GDP增速和股利收益率
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