林同學
2022-04-18 22:19Equal Weighted方法下，調權重有什么用？比如，0時刻，股票A，B,C單價分別為5元，2元，10元，為使價值相等，ABC分別2股，5股，1股；1時刻，股票A，B,C單價分別變?yōu)?元，5元，15元，為使價值相等，ABC分別5股，3股，1股；在算A的retun=（3-5）/5=-40%,B的retun=（5-2）/2=150%,C的retun=（15-10）/10=50%,然后平均return=（-40%+150%+50%)/3=53.33%。這樣算對嗎？如果對，0時刻的2股，5股，1股和1時刻的5股，3股，1股有什么用？計算的時候也沒他們。
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1個回答
Irene助教
2022-04-19 11:47
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同學你好
這里分兩個問題回復：
1. 為什么要調整權重？0時刻的2股，5股，1股和1時刻的5股，3股，1股有什么用？
0時刻，股票A，B,C單價分別為5元，2元，10元，為使價值相等，ABC分別2股，5股，1股；
1時刻，股票A，B,C單價分別變?yōu)?元，5元，15元，為使價值相等，ABC分別5股，3股，1股；
1時刻你ABC的股數(shù)發(fā)生變化，就是在做rebalancing呀。
如果你不調整股數(shù)，還是原來0時刻的股數(shù)2,5,1，那在1時刻，由于三支股票價格變化，他們的市值分別是：A=3*2=6；B=5*5=25；C=15*1=15，此時，三者的權重就不等了。
只有讓他們的股數(shù)變成：ABC分別5股，3股，1股；才能保證在1時刻的新價格下，三者的權重相等，滿足等權重加權指數(shù)的定義。
所以等權重加權的指數(shù)要調整權重就是為了保證每只股票中重新回歸等權重。
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追答
2. 在算A的retun=（3-5）/5=-40%,B的retun=（5-2）/2=150%,C的retun=（15-10）/10=50%,然后平均return=（-40%+150%+50%)/3=53.33%。這樣算對嗎？
這個計算是正確的。但是這種計算方法的前提是，你默認了等權重，而要等權重，必須要調整股數(shù)（詳見上面的回復）。
因為整個組合的收益率是每個個體股票收益率的加權平均，這里你直接把三個收益率加起來除以3，說明已經默認了三支股票的權重都是1/3了。這就是等權重的定義。 -
追問
按我上面的額例子，調了股數(shù)，是說A的 return=（3元*5股-5元*2股）/3元*5股=33.3%才對啊，不應該是（3-5）/5=-40%
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追問
因為（3-5）/5=-40%這樣做根本沒把調股數(shù)的影響納入到計算中去
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追答
同學你好
因為按照你除以3的計算方法，說明你是在最后計算平均收益率的時候，用1/3的時候統(tǒng)一調整權重（股數(shù)），所以計算單只股票收益率的時候不應該考慮權重（股數(shù)）的變化，只要考慮價格就行了。 -
追問
A的retun=（3-5）/5=-40%,B的retun=（5-2）/2=150%,C的retun=（15-10）/10=50%,然后平均return=（-40%+150%+50%)/3=53.33%。老師，你說/3的時候已經調了權重，想問，調完權重的5股，3股，1股在哪體現(xiàn)的？？如果不調5股，3股，1股又有什么區(qū)別呢？？？上面的計算方法根本沒有把股數(shù)的影響納入在計算里，怎么能體現(xiàn)
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追答
因為，你這個計算方法還是按照收益率計算的。
如果是考慮股數(shù)的收益率計算方法如下：
P1=5*2+2*5+10*1=30
P2=3*2+5*5+15*1=46
R=（46-30）/30=53.33%
然后，期末還要按照5股，3股，1股的比例調整回等權重。 -
追問
期末還要按照5股，3股，1股的比例調整回等權重。怎么調整回等權重？
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追答
你本來0時刻是2股，5股，1股，
如果不調整股數(shù)，1時刻就是A=3*2=6；B=5*5=25；C=15*1=15，不等權重
所以調整股數(shù)，就是買入3股A，賣出2股B，C不變，1時刻的新價格下，A=3*5=15，B=5*3=15；C=15*1=15三者的權重相等，滿足等權重加權指數(shù)的定義。 -
追答
但是需要注意，期末的股數(shù)調整只是為了滿足等權重指數(shù)的定義，所以不屬于收益。因此，在計算return的時候，不應該考慮這部分rebalancing，還是應該用0時刻股數(shù)先計算指數(shù)的return，然后再做rebalancing
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追問
如果rebalancing不影響return（因為老師您說還是應該用0時刻股數(shù)先計算指數(shù)的renturn），那rebalancing的這步調整會影響什么？為了什么？為了計算1-2時刻的收益嗎？
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追答
是的，你的理解是正確的。期末的股數(shù)調整只是為了滿足等權重指數(shù)的定義，為了計算1-2時刻的收益。
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