飄同學
2022-04-19 11:09A選項是單變量回歸的對沖交易，C選項時雙變量回歸的對沖交易，D選項是主成分對沖交易。 老師，可以麻煩對ACD選項舉個具體例子嗎？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Yvonne助教
2022-04-19 14:12
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同學你好，單變量回歸就是只用一個自變量的變化解釋一個因變量的變化，公式如下圖圖一所示。
而雙變量回歸就是用兩個自變量的變化來解釋一個因變量的變化，這里用講義中的例子來說明，假設做市商從客戶手中購買或收到了流動性相對較差的20 年期的固定利率互換產品，收到互換的固定現金流，付出互換的浮動現金流，收到浮動利率的影響，所以需要對沖由此產生的利率風險。通常短期的互換交易比較活躍，但是20 年期互換產品的交易交易并不是特別活躍。如果直接用一個支付固定現金流的20 年期的互換做對沖雖然在理論上可行，但是在實際的交易市場上不太能夠找到這類產品，因為它的流動性很差，交易不活躍。另外，流動性差的產品可能意味著有較大的買賣價差損失。所以，該做市商可以選擇賣掉10 年期和30 年期互換產品的組合。因此，該做市商希望用一個雙變量的回歸模擬來描述20 年期互換利率和10 年期及30 年期互換利率的關系，如下圖圖二所示。
而主成分分析法其實使用較少的主成分盡可能多的反映原來變量的信息，也就是通過降維把多個指標轉換成較少的指標，但同時仍然能夠較全面的反映原來變量的信息。通過主成分分析的方法只需要簡單幾個主成分就可以描述兩者差異情況。
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