雷同學(xué)
2022-04-20 17:13不太理解包含稅盾效應(yīng)是怎么起到抵減融資成本的呢？
所屬：CFA Level I > Corporate Finance 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Sinny助教
2022-04-20 17:38
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同學(xué)你好，舉個例子，假設(shè)企業(yè)在沒有債務(wù)，不需要支付利息費(fèi)用的情況下，企業(yè)的EBIT=100萬，I=0，那么EBT=100萬，假設(shè)稅率為30%，那么企業(yè)需要交稅30萬，NI=100-30=70萬
如果說企業(yè)需要支付利息費(fèi)用20萬，那么EBT=100-20=80萬，當(dāng)期交稅24萬，那么凈利潤=80-24=56萬
那么在沒有利息費(fèi)用時候的凈利潤和有利息費(fèi)用的凈利潤相比，有利息的凈利潤只少了16萬
意味著在稅盾效應(yīng)的作用下，企業(yè)當(dāng)期由于多支付利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)融資的成本只有16萬，而不是20萬
因此稅盾效應(yīng)抵減了企業(yè)的融資成本哦
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追問
老師， 我可不可以理解為因?yàn)橐欢?企業(yè)凈利潤有債務(wù)比無債務(wù)凈利潤減少的部分比直接靠債務(wù)融資的部分減少得少 所以稅幫企業(yè)減少了凈利潤下降的比率是嗎？但利息也是要付的部分 稅也是要上繳出去的部分 為什么凈利潤在有多余要付的債務(wù)利息的時候反而下降得少呢？現(xiàn)實(shí)情況中有企業(yè)只借債而不上稅的存在情況嗎？還是說企業(yè)只要借債了都必須有稅盾效果的？是不是不是拿有無利息費(fèi)用的凈利潤比 而是只對比有無交稅的融資成本呢 謝謝老師
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追答
同學(xué)你好，第一個問題，對的哈，因?yàn)槎惖拇嬖冢瑢?dǎo)致企業(yè)凈利潤下降的比率要更小
第二個問題，凈利潤下降的少是因?yàn)橛捎诶①M(fèi)用的存在，導(dǎo)致企業(yè)的EBT下降（前面例子中從100萬的EBT下降成了80萬的EBT）
因此企業(yè)當(dāng)期交的稅少了（無利息的時候交30萬，有利息只需要交24萬），因此凈利潤下降的少了哈
第三個問題，現(xiàn)實(shí)生活中企業(yè)所有的債務(wù)的借款利息都是需要稅前列示，抵扣企業(yè)的利潤的，因此利息是一定存在稅盾效應(yīng)的
第四個問題，是的，對比的是交稅前后融資成本的真正支付的金額哈
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