俞同學(xué)
2022-04-25 14:32你好，第四題，為什么一定是買入股票。
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1個回答
Essie助教
2022-04-25 15:33
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你好，因為套利是指不承擔(dān)任何風(fēng)險的獲得投資收益。
這里通過計算可以得到delta為0.5，也就是股票的波動為期權(quán)的兩倍，為了構(gòu)建無風(fēng)險的組合，因此1份股票就應(yīng)該對應(yīng)2份期權(quán)的波動。
通過計算還可以得到當(dāng)前看漲期權(quán)的價值是被高估的，其內(nèi)在價值為5.7，當(dāng)前的市場價格為6.9。
所以這里是賣出看漲期權(quán)(short delta)，同時買入股票(long delta)，要使持有股票的頭寸和持有期權(quán)的方向相反，才能使得整個組合不承擔(dān)任何風(fēng)險(delta neutral)，所以是買入股票。
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追問
非常感謝。
”要使持有股票的頭寸和持有期權(quán)的方向相反“， 請問這句只對看漲期權(quán)有用還是對看跌期權(quán)也有用呢？我對買賣期權(quán)有理解， 但是不知道如何判斷應(yīng)該買還是賣出股票。 -
追答
都是有效的，比如看漲期權(quán)的delta為正，股票的delta也為正，所以他倆之間就是long stock+short call。而put option的delta為負(fù)，股票的delta為正，確定了long put，為了使delta neutral，那么就還得long stock。
所以重點在于記住call的delta為正，put的delta為負(fù)。
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