Serena
2022-05-01 11:50老師好,請問協(xié)會Mock,第十題A,做rolldown strategy的時候,我賣出一個10年期CDS,過了一年,現(xiàn)在變成9年期CDS,價格上漲,那我不是虧了嗎?因為我賣出的東西漲價了呀。這里為什么反而是賺了,有price appreciation呢?
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-02 19:14
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同學,晚上好。
CDS Price的公式是1+(Coupon-Spread)*久期,那么當利差擴大,CDS Price是減小的。該報價表示利差擴大報價更小的理念,和債券的價格變化同向,因此這時候Short方獲益,反之亦然。
因此賣保護是看好未來的信用質(zhì)量,為Long CDS,則利差縮窄的時候獲益,即在該問題描述的情況下是獲益的?;蛘呖梢杂靡粋€簡單思路理解,當利差更大的時候賣出保護是賣出了一個市面上更值錢的東西(因為利差更大,需要繳納更多保費);而之后買入償還時利差縮窄,則買入償還時更便宜,從而賣高買低。
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