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2022-05-04 11:23老師好，這個(gè)題目用CAPM算出來(lái)UG的return是16.48，高于題目給出的expected return，也就是說(shuō)市場(chǎng)現(xiàn)在的預(yù)期回報(bào)低于應(yīng)用CAPM計(jì)算出來(lái)的要求預(yù)期，那不應(yīng)該是undervalue了嗎？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-04 15:25
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
補(bǔ)充內(nèi)容：
在CAPM模型中，橫軸表示Beta系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，確定一個(gè)金融資產(chǎn)后，Beta是確定的，那么CAPM可以計(jì)算出線上的點(diǎn)，表示合理的收益率E(R)。當(dāng)這個(gè)金融資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流不變的情況下，收益率越大，現(xiàn)值越小，資產(chǎn)價(jià)格越小。當(dāng)市場(chǎng)給出的收益率小于合理收益率E(R)時(shí)，市場(chǎng)給出的價(jià)格將大于合理價(jià)格，資產(chǎn)的價(jià)格被高估。
【回復(fù)提問(wèn)】收益率被低估，收益率（反著）被高估。
舉例：CAPM算下的合理收益率是16.48%，截圖中的“appropriately valued”這個(gè)點(diǎn)，市場(chǎng)給出的收益率是15%，也就是截圖中的“undervalued, buy”這個(gè)點(diǎn)，用這個(gè)收益率15%來(lái)定價(jià)（未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和）的資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)偏高，overvalued。
我們比較收益率需要間接判斷，而價(jià)格比較可以幫助我們直接判斷。
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