huha
2022-05-07 00:33reading23的17題里面的adjustedrate的計算原理是啥？沒看明白答案里面的計算公式的意義，可否麻煩老師給講解一下？
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-07 15:14
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同學你好
由于收入和生活開支都是按3.5%每年增長的，因此在計算收入和支出現(xiàn)值時，不可直接使用6%的折現(xiàn)率，因為每年的現(xiàn)金流金額是不同的，因此這并不是年金的特征。所以需要對折現(xiàn)率進行調(diào)整，使用(1＋6%)/(1＋3.5%) -1=2.42%作為折現(xiàn)率，是因為收入和支出每年都是按3.5%增長的，而他的折現(xiàn)率為6%。所以在這種情況下，收入和支出每年增長，但是都是按6%折現(xiàn)，說明折現(xiàn)的沒有這么多，只要折現(xiàn)率大于增長率，可以使用(1＋discount rate)/(1＋growth rate)-1的方法來處理的，因為這樣的話，就不用考慮每年PMT的變化，計算簡化了很多，這樣PMT固定下來了，就符合年金的特征，就可以用金融計算器進行計算了。
另外，您可以參考一下截圖中的推導過程，就很容易理解他這樣處理的目的。
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追問
那老師如果增加率大于折現(xiàn)率的情況下該如何處理呢？反向操作么？還是直接用折現(xiàn)率即可？
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追答
同學你好
一樣的操作思路，順序不換，理論上如果增長率大于折現(xiàn)率的情況下，且現(xiàn)金流是永續(xù)增長下去的，我們是算不出終值來的，即N趨向正無窮時，這就成了一個發(fā)散的等比數(shù)列，這種數(shù)列是無現(xiàn)值的。但我們這里N是有時間限定的，因此在有限期數(shù)內(nèi)，是可以求出現(xiàn)值的。
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