趙同學(xué)
2022-05-07 23:01您好講義上關(guān)于z-spread說補(bǔ)償了信用，流動(dòng)，和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)楣緜赡芎瑱?quán)），但下面說在零利率波動(dòng)假設(shè)前提下，z-spread不適用于含權(quán)債券。感覺這里我思考的有些矛盾，z-spread又補(bǔ)償了option risk又不適用于含權(quán)債券，這里我應(yīng)該怎么理解呢，講義上是不是在z-spread這里應(yīng)該去掉option risk?
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-05-08 13:37
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你好，你上面說的都是對(duì)的。z-spread中包含了除去基準(zhǔn)利率以外的其他所有風(fēng)險(xiǎn)，所以信用、流動(dòng)性、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)都是包含在中的。但又因?yàn)閦-spread是zero volatility spread，所以z spread不適合去衡量含權(quán)債券。衡量含權(quán)債券時(shí)，我們就需要將期權(quán)的影響剔除掉，因此引入了OAS，用它去衡量含權(quán)債券的風(fēng)險(xiǎn)。
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追問
對(duì)，就是我不太理解是他又包含option risk 又不適合衡量含權(quán)債，就很矛盾
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追答
因?yàn)閦-spread衡量的所有除了基準(zhǔn)債券以外的所有風(fēng)險(xiǎn)，所以原則上含權(quán)債券中的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)也在其中，但因?yàn)閦-spread是假設(shè)波動(dòng)率為0時(shí)的spread，而我們?cè)诜治龊瑱?quán)債券中的期權(quán)時(shí)，它的波動(dòng)率又不可能是0，所以不能用z-spread。
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