Shirley
2022-05-12 23:55老師，官網(wǎng)mock上午題Q10第一問，1） 這里sell the CDS protection的判斷是因為未來spread保持不變，所以相對風險不大，所以賣出protection，short risk是嗎？ 2）如果1理解正確的話， 賣出10年的CDS，那算出來的10年的CDS price不應(yīng)該是收入（正數(shù)）嗎？為什么視頻老師講解說十年的價格是為P0,9年的CDS是P1？
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-13 13:29
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同學(xué)，下午好。
1. 同學(xué)的理解是正確的；
2. 賣保護即Long CDS，那么10年期的CDS經(jīng)過一年變?yōu)?年后，CDS Price升高則獲益，我們看到10年期為0.9125，9年期為0.928，在經(jīng)過一年后CDS Price升高的，的確是10年期為0時刻，而9年期為1時刻，計算對應(yīng)回報即可。
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追問
老師，還是沒太搞懂，賣出10年的CDS，當下收到的不就是十年CDS的價格0.9125嗎？之后過了一年變成9年的CDS的價格0.925具體會對收益產(chǎn)生怎么樣的影響？ （感覺我邏輯繞不通，請老師解惑T.T）
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追答
同學(xué)，早上好。
CDS Price僅為報價，并不是真實交易的價格，利差縮窄會導(dǎo)致CDS Price上升，則賣保護的一方獲益。如果按照真實繳納的保費來講，可以理解為利差大的時候購買對應(yīng)產(chǎn)品保費大（相當于這里10年期的情況，收到的保費更多），而利差縮窄的時候購買對應(yīng)產(chǎn)品保費?。ㄏ喈斢谶@里9年期的情況，以更小保費買入再償還，那么收到保費更多而付出保費更小，從中獲益，因為最開始是賣出方，之后結(jié)算就需要買入償還）。 -
追問
那這里的coupon收益怎么判斷是收（正數(shù)）還是付（負數(shù)）呢？（原版書例題R24例題29也有出現(xiàn)這個coupon rate）
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追答
同學(xué)，早上好。
Coupon在CDS中實際上就是保費，買保護的一方是支出保費的，為負，而賣保護的一方是收到保費的，為正。
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