曹同學(xué)
2022-05-14 00:22老師可以講一下這道題嗎，什么是期權(quán)定價，考綱里需要掌握嗎
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-15 22:21
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同學(xué)您好
PE投資是一種流動性比較差的資產(chǎn)，因此你可以獲得流動性的溢價（由于PE缺乏流動性帶來的回報補(bǔ)償）。而非流動性溢價是可以算的，如果一個資產(chǎn)流動性比較差，變現(xiàn)存在不確定性。但如果我有一個put，我就可以隨時行權(quán)賣出資產(chǎn)，相當(dāng)于這是一個適銷的價格（行權(quán)價），即假想的一種marketable price。因此假想的這種marketable price是不需要補(bǔ)償流動性溢價的，而流動性差的資產(chǎn)本身的市場價格應(yīng)該是包含了流動性溢價的，因此兩者相減，扎出來的就是流動性溢價的價值。另外，以下的是原版書中的原文，你可以參考一下。在原版書V5 P337頁，最后一段。和這個題的解析表述是一致的。
這個題主要就是掌握如何提取非流動性的溢價。理解這個原理，如果考試出論述題，知道如何表述即可。前面說的流動差的資產(chǎn)，有更高的期望回報，因?yàn)閬碜苑橇鲃有缘囊鐑r，這個很容易理解。比如說PE和VC這類的投資就是這樣。
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