ClaraCC
2022-05-15 22:44NPV加起來(lái)后，為什么不除以investment outlay, 得到效用最大？
所屬：CFA Level I > Corporate Finance 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Sinny助教
2022-05-16 09:27
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同學(xué)你好，用NPV除以investment outlay得到的是平均每單位投入能夠給企業(yè)帶來(lái)的回報(bào)，是一個(gè)單位投入的概念
而這道題目需要求的是在有限的資本下，企業(yè)整體可以獲得的NPV最大的投資項(xiàng)目的投資組合
如果說(shuō)企業(yè)投資的項(xiàng)目無(wú)限可分，企業(yè)在initial investment之內(nèi)可以投資多少資金就可以投資多少，那么這個(gè)時(shí)候兩種方法計(jì)算得到的效果是相同的
但是由于企業(yè)的項(xiàng)目是不可拆分的，這樣的計(jì)算方式和直接看企業(yè)的投資組合的NPV的決策可能是有差異的
比如那這道題目來(lái)講，單位回報(bào)最高的是234的組合，但是整體投資之后給企業(yè)帶來(lái)的NPV之和是290，總投資是1100，有多余的400沒(méi)辦法產(chǎn)生價(jià)值，或者說(shuō)如果項(xiàng)目可分，企業(yè)可以用這400投資一部分的1項(xiàng)目，此時(shí)企業(yè)NPV確實(shí)是最大化的。但是實(shí)際項(xiàng)目不可分，400資金的閑置對(duì)于企業(yè)是不利的
而如果投資1和2，雖然說(shuō)并不是單位投資最大化的，但是可以給企業(yè)帶來(lái)總的NPV300，同時(shí)只有200的資金閑置，整體對(duì)企業(yè)的效用是更高一些的哈
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