杜同學(xué)
2018-08-15 07:27(1) 期初的遠(yuǎn)期利率協(xié)議有價(jià)值嗎？為什么，能不能通過(guò)公式說(shuō)明一下？ (2) 如筆記公式，在1*4的協(xié)議中，rK為鎖定的利率，那rF是一個(gè)月后的三個(gè)月即期利率，還是零時(shí)刻的真時(shí)的一個(gè)月后三個(gè)月的遠(yuǎn)期利率？計(jì)算零時(shí)刻的合約價(jià)值時(shí)，是否已知道rF？
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1個(gè)回答
金程教育吳老師助教
2018-08-15 16:58
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學(xué)員你好。
（1）剛開(kāi)始簽合約的時(shí)候，遠(yuǎn)期利率=合約約定利率，否則合約對(duì)于一方有利，對(duì)于另一方不利。遠(yuǎn)期利率=合約約定利率，合約價(jià)值為0
（2）0時(shí)刻的RF（遠(yuǎn)期利率）是根據(jù)1個(gè)月即期利率和4個(gè)月的即期利率推算出來(lái)的，隨著時(shí)間的流逝，到達(dá)1時(shí)刻，此時(shí)真實(shí)的市場(chǎng)利率可能與之前預(yù)估的遠(yuǎn)期利率不符，那么合約也隨著市場(chǎng)變化產(chǎn)生價(jià)值。
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追問(wèn)
那上圖公式豈不是很奇怪 折現(xiàn)到零時(shí)刻的Vlong是簽訂時(shí)的合約價(jià)值 不就為0嗎 但是這個(gè)rF是根據(jù)spot rate 推算出來(lái)的遠(yuǎn)期利率 那rF與rK不等啊
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追答
學(xué)員你好。期初合約的價(jià)值=0，因?yàn)榇藭r(shí)rf=rk 后期市場(chǎng)利率偏離預(yù)期，rf≠rk，分子不為0，合約產(chǎn)生價(jià)值
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