穆同學(xué)
2022-05-25 20:08老師這個表，看一個因子帶來的收益，看absolute，對吧。但是您看第2個問題，看的是factor return。還有一個問題，第1列、第3列，代表什么含義？什么時候看哪列？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-05-26 14:35
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同學(xué)你好，第（1）列是portfolio在因子前的回歸系數(shù)beta，代表了組合在因子上的權(quán)重。第（2）列是基準(zhǔn)在因子前的回歸系數(shù)beta，代表了基準(zhǔn)在因子上的權(quán)重。第（3）列代表了組合beta-基準(zhǔn)beta。
1、組合的風(fēng)格看（1）
2、基準(zhǔn)的風(fēng)格看（2）
3、組合相對于基準(zhǔn)的風(fēng)格看（3）
4、組合的某個因子貢獻的收益看（1）*（4）
5、因子對active return的貢獻的，或者 factor tilts帶來的return看（3）*（4）
這個第二題問的比較繞，它問的是哪個沒有被采用的策略，如果被采用了會增加組合的價值，即會貢獻正收益。
這個其實就是問的上面的第4種情況，即某個因子貢獻的收益。
因子貢獻的收益為組合beta*factor return。
因為這題問的是假設(shè)的策略情景，那么就不能參考表中的組合beta了，要看選項中隱含的因子beta值。
A. momentum based approach，說明WML因子beta為正，因子收益為9.63%，那么如果采用該策略會為組合貢獻正收益。
B. growth-oriented approach，說明HML的beta為負(fù)，但該因子收益為5.10%，那么如果采用該策略會為組合貢獻負(fù)收益。
C. Small cap based approach，說明SMB的beta為正，但該因子收益為?3.35%，那么如果采用該策略會為組合貢獻負(fù)收益。
因此貢獻正收益的只有A。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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