kevin
2022-05-30 17:05老師，你好，原版書(shū)fixed income部分，reading 12,325頁(yè)，有提到用swaption collar 進(jìn)行derivative overlay，這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，好像授課老師和筆記上都沒(méi)有提到，你能否幫忙解答下？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-31 10:55
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同學(xué)，早上好。
ong receiver swaption就是有一個(gè)權(quán)利未來(lái)可以進(jìn)入收固定利率的Swap，那么我需要在期初繳納期權(quán)費(fèi)買(mǎi)入這個(gè)權(quán)利，未來(lái)在利率下跌的時(shí)候行權(quán)，因?yàn)榭梢砸詧?zhí)行價(jià)更高的利率行權(quán)，收更高的利率；
Long call option on bond future是我的標(biāo)的資產(chǎn)為債券期貨，我看漲債券期貨，那么就是有一個(gè)權(quán)利可以在未來(lái)利率下跌，債券期貨價(jià)格上升的時(shí)候行權(quán)；
Long bond call option和long stock call option的原理相同，就是未來(lái)利率下跌債券價(jià)格上漲的時(shí)候，有一個(gè)權(quán)利可以行權(quán)。
swaption collar是我預(yù)期利率下降，那么進(jìn)入一個(gè) receiver swaption，因?yàn)闀?huì)在利率下跌時(shí)收到更高的固定利率，進(jìn)入期權(quán)會(huì)付出期權(quán)費(fèi)，我想要降低期權(quán)費(fèi)直至0成本，因此會(huì)short payer swaption，以更高的執(zhí)行價(jià)格在利率上漲時(shí)可能會(huì)面臨損失，但是對(duì)沖期權(quán)費(fèi)。
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追問(wèn)
所以swaption collar 的策略是long receiver swaption 同時(shí)short receiver swaption?
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追問(wèn)
另外，原版書(shū)好像并沒(méi)有說(shuō)要降低期權(quán)費(fèi)為0，請(qǐng)問(wèn)為了降低成本而short 的那個(gè)receiver swaption是不是OTM的期權(quán)？
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追答
同學(xué)，早上好。
不一定整體的期權(quán)費(fèi)降低為0，一般都是OTM，否則會(huì)涉及行權(quán)問(wèn)題。
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