189****6890
2022-06-05 19:58這里說的S，老師還是用的股票，可是截圖里顯示的并不合理，因為股票未來的價格并不遵循必定增長的規(guī)律，也不能用除以（1+R）^t來倒推，請問要怎么理解它這樣的寫法？
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-06-05 20:18
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
用遠期合約代替現(xiàn)貨標的資產(chǎn)的原因是：現(xiàn)在時間點買不到股票，于是在未來時間點買股票
t=0時刻，市場上S0是確定的，此時可以為FP定價
不需要管ST的數(shù)值，因為ST的數(shù)值無論是多少都不會影響“附加遠期合約的買賣權(quán)平價公式”兩邊相等
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學而時習之，不亦說乎??【點贊】鼓勵自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進的源動力，祝您生活與學習愉快!~
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追問
”現(xiàn)在時間點買不到股票，于是在未來時間點買股票
t=0時刻，市場上S0是確定的，此時可以為FP定價“
你的意思是今天想買茅臺股票買不到，只有在半年后才能進行交易，
但是半年后的茅臺價格不知道，只能知道的是今天一份預定未來6個月買茅臺股票的遠期合約價格是多少，所以通過今天的遠期合約價格，推算出來未來茅臺股票的價格？ -
追答
嗯嗯，沒錯，你說的就是遠期合約的定價思路
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追問
那問題來了，今天定的茅臺股票的1年遠期合約價格標在比如說1000塊，用這個1000塊去乘以1+rf，等于1020，到時候茅臺價格是在795塊，那不是很虧嗎？也就是說未來一年后的茅臺價格他又不能預知，那憑什么要這么定價呢？
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追答
不能僅僅看forward的payoff損益，要看整個買賣權(quán)平價公式
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追問
我去讀了好幾遍notes，來試試看是不是理解你的回答：
你是說，就算按我舉的例子，沒錯定價在今天1000塊到時候真的股價795是肯虧，
但是這個公式右邊的遠期合約并不是在真的做僅僅這么一個遠期合約的作用，
它其實是在幫助投資者算出公式左邊的對等的long call的價格，對吧?算出來的左邊的long call的價格可能最后以結(jié)果來看也不劃算，但是這也不是重點，重點是要靠公式的一邊算另一邊的“無套利合理定價”，對嗎？ -
追答
嗯嗯，是的。
買賣權(quán)平價公式的作用
一個是“套利”，例如用C、K、P復制的S比市場價格低
另一個是“復制”一個目標投資，例如用C、K、P復制一個S
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