張同學(xué)
2022-06-24 14:17老師,圖中第3個說明,講師說leverage的上升說明公司負債上升,負債上升導(dǎo)致NB上升,因此FCFE上升。但是我記得之前經(jīng)典題講師說過:degree of financial leverage反應(yīng)在利息費用里,而FCFE公式與利息費用是負相關(guān),因此杠桿上升時,利息費用上升,因此FCFE是下降的。請問這個怎么理解?謝謝
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1個回答
開開助教
2022-06-24 17:00
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同學(xué)你好,杠桿對FCFE影響分為對當年FCFE的影響,和對未來FCFE整體的影響。在負債增加的當年,因為net borrowing增加FCFE也會增加。但長期來看,增加的債務(wù)會帶來持續(xù)的利息費用的增加(未來每一期都要支付多出來的利息費),雖然也會產(chǎn)生更多的公司債稅盾,但無法全部抵消利息的增加,因此長期來看杠桿的增加會減少FCFE。
而第三點說的是負債增加當年對FCFE的影響,那么NB的增加會使得當年的FCFE增加。
【點贊】喲~。加油,祝你順利通過考試~
