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2022-08-06 16:29書上的定義43.b是，duration, is used as a measure of a bond's interesr rate risk or sensitivity of a bond's full price to a change in its yield. 久期是衡量一個債券的interest rate risk的指標。 之后在43.j的章節(jié)，又添加陳述：The volatility of a bond's price has two components: the sensitivity of the bond's price to a given change in yield and the volatility of the bond's yield. 也就是說一個債券的價格波動取決于它對利率波動的敏感度+利率本身波動的程度，也就是債券價格的波動=久期+利率本身的波動程度，到目前為止沒問題吧，這都是書上原文。 現(xiàn)在來看這題的截圖和它的所謂的“正確答案”： 說所有其他條件一致，兩個債券一個長期一個短期，說短期有沒有可能含有更大的interest rate risk，利率風險。答案說可能。。。因為即便短期債有相較于長期債更小的久期，但是短期內的利率波動可能更大。。。 我想說，沒錯，短期內利率確實波動更大，但是這只能代表短期債的價格波動可能會大于等于長期債的價格波動，因為它是整體考慮了價格對利率敏感度和短期利率本身波動的結果，但是問題的題干詞說的interest rate risk，問的是短期債相較于長期債會不會有更大的利率變動敏感度，也就是問的是久期這單獨一項，那么肯定是不可能的啊，因為同條件下短期債就是具有更小的duration，這種答案和解釋這不是張冠李戴強詞奪理嗎。還請老師發(fā)表一下看法，因為從這題的形式和答案的表達來看，一開始我也是認同的，但是后來仔細推敲發(fā)現(xiàn)了問題，我非常擔心在接下來的本月考試中，真的會碰到這種題，然后真的就像書上那樣把錯誤的答案強行當成對的，因為它表面上看上去很有說服力，很容易讓所有人都覺得就是應該那么理解，那么屆時到底應該怎么選，會非常不確定，不知道協(xié)會有沒有渠道可以反饋和更新答案。
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1個回答
Danyi助教
2022-08-07 17:17
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同學你好，
你的困惑我非常能理解，這里其實因為notes里面有些描述和題目確實是跟我們原版書有一定的不相符之處的，所以平時我們建議是把notes當做一個輔導資料來看，不需要太多的研究的，還是以我們的原版書和講義為準（講義根據(jù)原版書制作的）。
通常我們上課講的和原版書這里其實都是狹義的利率風險，所以就只考慮了久期這一個因素，因此你的理解是完全正確的，考試時也是狹義的。
但是notes這里其實是一個相對來說廣義上的利率風險，就是同時考慮了久期以及利率變動這兩個因素，可以了解一下。
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