JL
2022-10-06 15:42老師，請(qǐng)?jiān)僦v一下CML和borrowing/lending-portfolio的關(guān)系
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-10-06 18:49
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
從圖像上來看，optimal cal 上，紅色的部分對(duì)應(yīng)的是lending portfolio，藍(lán)色的部分對(duì)應(yīng)的是borrowing portfolio。
從理論上來看，optimal cal 是“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”和“optimal risky portfolio也就是切點(diǎn)組成”，當(dāng)投資者一部分資金投“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”一部分資金投“optimal risky portfolio”這個(gè)時(shí)候是lending portfolio，當(dāng)投資者以無風(fēng)險(xiǎn)利率借錢后加上自己的資金全部投資“optimal risky portfolio”此時(shí)是borrowing portfolio。
你可能會(huì)問：為什么可以以切點(diǎn)為臨界點(diǎn)，切點(diǎn)以上定義為borrowing，以下定義為lending呢?
因?yàn)榍悬c(diǎn)是一個(gè)特殊的點(diǎn)，我們稱它為“market portfolio”，是我們投資者將自己的資金100%買了市場(chǎng)組合，沒有投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
如果過了M點(diǎn)往右藍(lán)色部分，投資市場(chǎng)組合的占比會(huì)大于100%，就需要借錢（以無風(fēng)險(xiǎn)收益率為融資成本）來投資市場(chǎng)組合。
如果過了M點(diǎn)往左紅色部分，投資市場(chǎng)組合的占比會(huì)小于100%，就可以一部分投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，一部分投資市場(chǎng)組合。
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