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2022-11-09 21:31第二題應(yīng)該怎么理解
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-11-10 10:07
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同學(xué)您好
這個題說有一個10年期債券，在半年后yield會上升50個bps。問我們哪個說法是正確的。
A說，在到期收益率不變的情況下，10年期債券和9.5年期債券的PV之差給出了價格的變化。這是不正確的，因?yàn)?0年和9.5年這里面還差了一期conpon，所以PV的差異不只是價格的不同。
B說 .在固定leg和浮動leg移動50個bp的情況下，9.5年期互換價值之間的差異給出了價格的變化。
這顯然更不對，這樣算是swap合約的valuation，是互換合約的盈虧，當(dāng)利率變化時，swap rate就會變化，從而產(chǎn)生盈虧，這些盈虧主要類似于債券的coupon，因此這也不是債券價格的不同。
C說 9.5年期債券的PV與到期收益率變化50個基點(diǎn)之間的差異給出了價格的變化。這個說法是正確的，價格的變化，就應(yīng)該是當(dāng)yield不變時9.5年債券的現(xiàn)值和，債券yield發(fā)生變化后9.5年債券的價格。因?yàn)榫退銀ield不變化，債券從10年期變成9.5年期價格也會變化。但這里投資者預(yù)期是指yield上升50個bps，因此我們要同樣是9.5年，計(jì)算yield在變化之前和變化之后價格差異，這個差異，才是由于投資得預(yù)期yield上升50個bps所導(dǎo)致的。
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