18****70
2022-11-29 13:44沒看懂考的哪個知識點，想請老師詳細講一下考的哪個知識點 。題目也沒有看懂。怎么理解，思路在哪里
所屬：CFA Level I > Corporate Issuers 視頻位置 相關試題
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1個回答
roushan助教
2022-11-30 10:31
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同學你好，
這里主要考察的是對融資渠道以及其成本的理解；
成本分為會計成本和隱形成本，
其中會計成本就是賬面上可以看到的，比如債券的利息等等，
隱性成本也就是機會成本，不是可以被明顯觀察到的成本。
題目中的account payable體現(xiàn)出來的就是隱形成本：
account payable可以理解為企業(yè)欠供應商的錢，
一般企業(yè)會有兩種還款選擇 一，提前還款（可以享受折扣），二，到期還款
其中提前還款享受的折扣就可以簡單的理解為account payable的隱形成本。
這題就是要我們判斷兩個分析師說的對錯；
其中第一個分析師說，債權融資的利息是可以被計算的，然而應付賬款和股權融資的成本不可以被定義，隱形成本為零；
第二個分析師接受了第一個分析的結論，認為既然應付賬款和股權融資的成本等于0，就應該多通過應付賬款和股權進行融資。
首先第一個分析師的觀點就是錯誤的，因為應付賬款是有隱性成本的，股權融資也是要有要求回報的，其次第二個分析師在第一個分析師錯誤的觀點基礎上進行了錯誤的判斷。所以第二個分析師的觀點也是錯誤的。
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回復殷先生：股權融資有最低回報率 不是單單說不分紅就不要求了 -
回復roushan：請問，股權本身就是residual claim，其實可以不分紅。這里說，0成本，其實也沒錯。請老師解釋一下
