鄭同學(xué)
2023-02-19 16:42老師好，roll yield的計(jì)算公式是：(S-F)/S。long方，+(S-F)/S；short方，-(S-F)/S。據(jù)此計(jì)算，題目中F是貼水，F(xiàn)<S，那不是正數(shù)嗎，為啥負(fù)數(shù)而且還擴(kuò)大？
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1個(gè)回答
開開助教
2023-02-20 10:50
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同學(xué)你好，
假設(shè)貨幣的計(jì)價(jià)方式是price currency/base currency
如果說原來的hedge用的是long base currency forwad, 那么roll的時(shí)候是short spot long forward，所以 roll yield是 (S-F)/S
如果說原來的hedge用的是short base currency forwad，那么roll的時(shí)候是long spot short forward，所以 roll yield是 (F-S)/S
Oldman是美國公司，投資了歐洲的公司，所以要hedge EUR的敞口。
那么就是要short USD/EUR forward。這個(gè)forward到期，我們展期就需要先buy EUR spot，再short EUR forward.
所以roll yield = (F-S)/S，因?yàn)镕是賣的價(jià)格，S是買的價(jià)格。在3月后這個(gè)時(shí)間點(diǎn)來看，因?yàn)閒orward discount，所以roll yield為負(fù)。而如果去看6個(gè)月后，實(shí)際的匯率變化，會(huì)發(fā)現(xiàn)到期時(shí)的EUR因?yàn)樯?，S會(huì)變得更高，所以roll yield負(fù)的更多。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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