姚同學(xué)
2023-02-25 16:11怎么理解 “credit spread mitigate the cyclical sensitivity of cap rate"?
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1個(gè)回答
Johnny助教
2023-02-26 22:55
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同學(xué)你好,第二個(gè)原點(diǎn)說(shuō)了cap rate和獲取信貸與債務(wù)融資的可得性是呈反比的,這個(gè)是基于2009年的回歸分析得出的,研究發(fā)現(xiàn)cap rate與10年期國(guó)債收益率的利差會(huì)和3-5年期的B評(píng)級(jí)公司債的OAS呈正相關(guān),但是與房屋貸款與非金融貸款占GDP的比重呈負(fù)相關(guān)。這里最后他得出的結(jié)論是Cap rate就是R-g,本質(zhì)上是個(gè)折現(xiàn)率,那就會(huì)和利率呈正相關(guān),而利率又是順周期的,導(dǎo)致cap rate呈現(xiàn)順周期。信用利差衡量信用狀況,他是逆周期的,而回歸結(jié)果顯示Cap rate與信用利差正相關(guān),那么經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候利率高,會(huì)推高cap rate,而信用利差較低,信貸獲取容易,這又會(huì)降低cap rate,從而導(dǎo)致credit spread mitigate cyclical sensativity of cap rate
