唔同學(xué)
2023-03-09 18:04老師你好，第三題里面我在凈價(jià)上加上AI0然后又減去AIT，是不是可以理解為減去的是上一個(gè)付息日支付的利息里面我持有期的部分？如果我在持有期內(nèi)有付息，則需要減去PVC0，再減去AIT，也是一個(gè)道理嗎？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-03-10 09:57
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
嗯嗯，是的，同學(xué)你分析的非常棒！~債券報(bào)價(jià)為clean price，并且標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債和CTD國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換也在clean price 基礎(chǔ)上（也就是需要在T時(shí)刻的dirty price上減去0.67），而不同時(shí)間點(diǎn)債券價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值需要債dirty price的基礎(chǔ)上計(jì)算（也就是需要在104.17基礎(chǔ)上乘以1.0165的1/4次方）
(Bo+AIo)x(1+Rf)^(3/12)=BT+AIT （但是這個(gè)公式不對(duì)，少了CF）
由于交割的債券會(huì)涉及CTD的問題，于是以上公式需要加入conversion factor轉(zhuǎn)換因子
(Bo+AIo)x(1+Rf)^(3/12)=BTxCF+AIT
求BT就是債求T時(shí)刻這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債的凈價(jià)clean price
QFP=BT=【(Bo+AIo)x(1+Rf)^(3/12)-AIT】/CF
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追問
老師你好，謝謝解答，但是如果是持有期發(fā)生coupon的話是不是有pvc0，可以看看我下面的圖片嗎？謝謝
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追答
未到期的付息債權(quán)在持有期都會(huì)不斷產(chǎn)生AI，相當(dāng)于Carrying benefit，只不過只有在特定coupon payment day可以領(lǐng)取
期貨合約定價(jià)是在對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)國(guó)債定價(jià)，對(duì)未來T到期時(shí)間點(diǎn)的國(guó)債價(jià)格定價(jià)，會(huì)涉及“時(shí)間價(jià)值”，可以和“1+Rf”相乘計(jì)算時(shí)間價(jià)值的債券價(jià)格一定是債券的“dirty price”，而clean price是一個(gè)報(bào)價(jià)。
每個(gè)時(shí)間點(diǎn)國(guó)債都有一個(gè)凈價(jià)clean price(B)，也有一個(gè)dirty price（B+AI），這兩個(gè)價(jià)格的差值就是AI，是carrying benefit持有收益的一種
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