孫同學
2023-03-11 02:23根據(jù)看漲期權的推導，n(d2)<nd(1)，所以1-n(d2)>1-n(d1)，這表示看跌期權的行權概率 大于 標的資產(chǎn)的價格比行權價格低的概率，這不合理呀，按照call option的推斷，類比put option，行權要考慮的因素多，行權的概率應該小于n(-d2)呀
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Evian, CFA助教
2023-03-11 23:30
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
一般我們會將N(d1)理解為購買call option的份數(shù)，也就是hedge ratio，將N(d2)理解為期權處于實值的概率。
例如以下截圖例題，N(d1)=0.624，表示對于每一份期權應該對應0.624份股票， N(d2)=0.507，表示期權處于實值的概率為50.7%
一個是份數(shù)，一個是概率，不用直接進行比較和理解
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追問
視頻課程講的是N(d1)是實值概率，跟你的解釋完全不一樣，到底是哪個？
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追答
無論哪一種講解方法都是正確的，以原版書考試題目為準（以下鏈接），原版書認為N(d1)和N(d2)都是份數(shù)
請登錄金程網(wǎng)校查看題目：
http://m.h8045.cn/home/#/exam/single/q31575/
而在其他教材或者BSM的深度解讀中有不同的理解方式：
N(d1)和N(d2)都是份數(shù)，和原版書一致（要求掌握）
N(d1)和N(d2)都是實值概率，不過要區(qū)分風險中性世界和股票世界（感興趣了解：https://www.zhihu.com/question/44372250/answer/422007739）
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