橘同學(xué)
2023-03-22 19:53老師好，這道題說從第4年開始ROE不變，那我理解應(yīng)該算TV3,下面又說從第三年開始剩余收益保持不變意思是最后一期是TV2，那不等于從第三年開始就應(yīng)該ROE不變了呢
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1個(gè)回答
開開助教
2023-03-23 09:44
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同學(xué)你好，這題確實(shí)存在條件互相干擾的情況。例如，根據(jù)從第4年開始，ROE=12%去計(jì)算，RI4是不等于RI3的。
但正文后面有一句:"The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity."
這個(gè)假設(shè)條件相當(dāng)于是約定了最后階段RI的變化模式，以及起始點(diǎn)是什么時(shí)候。也可以認(rèn)為在題目約定TV如何計(jì)算的情況下，就不能用ROE=12%這個(gè)條件來計(jì)算RI4了。
根據(jù)這段話，從第三年開始RI永續(xù)，因此RI3是最后階段的第一期RI，所以第一階段就是1-2年。TV的起點(diǎn)應(yīng)該是第二年年末。
因此，如果這題讓你算terminal value的話，應(yīng)該要求TV2的，而非TV3
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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