FF
2023-04-08 21:48請(qǐng)問為什么這個(gè)ROE的拆分里面，Equity要用期初數(shù)字，而不是期初和期末的平均？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開開助教
2023-04-10 10:51
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，我們?cè)谟?jì)算ROE時(shí)，其實(shí)用期初期末平均，還是用期初的book value都有一定的合理性。
但這里是說可持續(xù)增長(zhǎng)率g = b*ROE只有在ROE用期初的賬面價(jià)值算的時(shí)候才成立。
因?yàn)?，根?jù)凈盈余關(guān)系，從長(zhǎng)期來看Equity增長(zhǎng)量只與R/E的變動(dòng)有關(guān)，則可以寫作：Equity×g = △R/E。這里的Equity是期初的equity。
凈利潤(rùn)可以被劃分為兩部分，一是dividend；第二部分就是R/E。當(dāng)年的凈利潤(rùn)在支付完股利后剩下的就是新增的R/E，因此△R/E = NI -Div 。該公式又可以寫作△R/E= NI×b，其中， b表示留存比例。整理一下公式可得：
Equity×g = NI×b ---> g = (NI/Equity)×b = ROE×b
因?yàn)?，這里的equity用的是期初的equity，不是平均值，所以只有當(dāng)ROE =當(dāng)年的NI/期初的equity時(shí)，g=ROE*b才成立。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
0
0
0
0
